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老三 留言于: 2020/5/27 11:33:00

老三



主题: 中午30分:《巴菲特之道》连载(1)

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中午30分:《巴菲特之道》连载(1)


推荐序一        敢于伟大


橡树资本主席 霍华德·马克斯

2013年7月


究竟是什么因素促成了沃伦·巴菲特超乎寻常的投资成就?我经常问自己这个问题,这也是我在这篇序言中想探索的。


早在20世纪60年代后期,我在芝加哥大学读MBA时,学习到一种发源于此的新金融理论——芝加哥学派最重要的思想之一——市场有效假说。根据这种假说,数以百万计的投资市场参与者,他们聪明、活跃、目的明确、见多识广,所有这些人的行为综合在一起,会将所有的信息迅速地反映到股价上,这使得标的资产提供一个风险调节后的公平回报,不多也不少,也就是股价永不会过高或过低,以至于没有人能够持续地从市场中获得额外的收益。芝加哥学派的这个市场有效假说理论造就了一个广为人知的名言:“你无法战胜市场!”


如同大量实证数据所显示的那样,市场有效假说理论为一种结论提供了理论基础,那就是无论多么勤奋努力,绝大多数投资者无法战胜市场。市场是无法超越的。


但这并不是说,没有投资者战胜了市场。每隔一段时间,伴随着大多数人的失利,总有些人会胜出。市场的效率并非一种强制力,这使得个别投资者的回报偏离于市场整体的回报。它仅仅是断言,没有人可以足够充分、持续地反驳市场有效假说。在大多数过程中,某些人是异数,但他们的超额回报被描写为随机所得,因为这与黑猩猩的行为类似。后来,我还听到一种说法:“当你将足够多的黑猩猩和足够多的打字机放进一个房间里,最终一定会有一只黑猩猩能打出《圣经》来。”这就是说,当随机性确实存在,任何事情都可能发生。然而,如同我母亲曾经说过的:“规律总是要有例外来证明的。”一个普遍的规律不可能100%没有偏差,但例外总是不常见的。每天都有数以百万计的投资者,无论是业余还是专业的,都在证明你无法战胜市场。


这时沃伦·巴菲特出现了。

沃伦和一些传奇投资家,包括本·格雷厄姆、彼得·林奇、斯坦·德鲁肯米勒、乔治·索罗斯、朱利安·罗伯逊,他们的投资表现令芝加哥学派的理论受到冲击。简而言之,在足够大的范围里、足够长的时间段、足够规模的资金情况下,也就是在样本充足、并非个案的情况下,他们的杰出表现令市场有效假说理论的倡导者受到挑战。


这些伟大投资家的投资记录表明,卓越的投资者能通过技能战胜市场,而不是运气。

事实胜于雄辩,特别是在沃伦这个例子中。他亲自打印出一个条幅挂在办公室的墙上,显示自1965年起以105000美元开始巴菲特合伙公司之后的历史。自那时起,通过吸收额外的资本以及投资回报的积累,他的伯克希尔-哈撒韦公司如今拥有1430亿美元的投资以及2020亿美元的净资产。他连续多年击败股市指数,在这个过程中,他成为美国第二最富有的人。福布斯排行榜上其他富豪们的财富,或是来自房地产业,或是来自高科技行业,巴菲特的财富则完全是通过投资市场建立的,而这个市场人人均可接触。


是什么成就了巴菲特奇迹?我认为大致有以下这些因素。


超级聪明


沃伦有句妙语:“如果你有160的IQ(智商),卖掉30吧,因为你不需要这么多。”如同马尔科姆·格拉德威尔在《异类》一书中提到的那样,取得伟大的成功,你只要有足够的智力即可,不必是天才。多余的智力并不会增加你成功的机会。事实上,有很多聪明人没有找到自己在现实中成功(或幸福)的路径。高IQ不足以让人成为伟大的投资家,否则大学里的教授们一定是全美最富有的人。具有商业思维导向以及常识或街头智慧才是最重要的。


我暗中猜测沃伦的IQ是远远高于130的……但他并没有按照他自己建议的那样去“卖掉”额外的IQ,他具有剖析核心、直达结论、拨乱反正的能力。简而言之,他具有令人震撼的分析能力。

而且,他快得不可思议,他不必花数周或数月去得出结论,也不需要分析师队伍帮他计算。他认为不需要知道以及不需要考虑每一个数据,人是最关键的,他善于知人。


具有完整的理念体系

很多投资者认为自己可以聪明地驾驭很多事情,至少,他们表现出来的是这样。他们认为世界不停地变化,人们必须与时俱进,以跟上最新的发现。问题在于,没有人会擅长每一件事,不断地更新和学习新事物是很难的。


与此相反,沃伦知其所不知,坚守自己的能力圈,放弃其他。这很重要,因为马克·吐温曾说:“你所不知道的不会令你陷入麻烦,令人陷入麻烦的一定是你知道的。”(大约相当于说:“你不会被不相信的人欺骗,欺骗你的人一定是你相信的。”)沃伦只投资于那些他了解和喜欢的企业,着重于那些看似平淡无奇的领域,避开热门公司,例如高科技。他可以忽略那些超出他投资理念之外的机会,更重要的是,看着那些他曾错过的却令其他人赚钱的机会,他能够心平气和(大多数人可做不到)。


灵活变通


这里有一点很重要,具有一套完整理念体系并非说不需要变通。适应剧烈变化的环境是必须的,有时甚至可能发现更好的理念,关键在于如何去拥抱变化。


在沃伦职业生涯的初期,他采用的是伟大导师本杰明·格雷厄姆的方法——被称为“深度价值”理论——买入那些被冷落的股票,尤其在它们的价格低于其净现金值的时候。这个理论有时被称为“捡烟头”理论。然而后来,在他的伙伴查理·芒格的建议之下,他改变了轨迹,开始着重于用合理的价格(而不是极低的如同赠品般的价格)得到那些具有“护城河”的高品质、有定价权、有杰出管理人的企业。


通常沃伦会避开资本密集型企业,但利用2008年金融危机造成的机会,以及对于铁路运力提升的洞察,他克服了这个偏见,投资了伯灵顿北方圣达菲铁路公司。


理念应该提供方向,而不是呆板。如同投资中的其他构成因素一样,这是个难以把握的两难选择。沃伦不会在挑战面前畏缩不前,他既不会随着每一个风向而随意改变,也不会像榆木疙瘩一样呆板致死。


理性


妨碍投资成功的很多障碍与人们的情绪有关,市场有效假说理论失灵的主要原因在于投资者很少满足于客观理性的标准。大多数人在股价上升时变得自信、兴奋、贪婪,他们不是变现获利,而是去追逐赢家,买入更多;在股价下跌时,他们变得郁闷、恐惧,他们不是买入,而是打折抛售,争相逃命。更糟糕的是,他们有种可怕的倾向,就是以别人的行为去判断自己的行为是否正确,羡慕别人的成功会使他们冒额外的风险,因为别人就是这么做的。这种羡慕之心会产生羊群效应,有些混迹于投资队伍中的人甚至对于投资根本一窍不通。


沃伦似乎对于情绪感染具有绝对的免疫力,当事情变好时,他不会喜形于色,当事情变糟时,他也不会叹气沮丧。他根本不在乎别人是否认为他成功,或别人认为他的投资决策是否正确(在2000年年初科技股鼎沸之时,他被人嘲笑为“巅峰已过”,但他依旧坚持自我)。他用自己的方法衡量成功与否,而不是大众或媒体的标准。他只关心自己(和芒格)的所思所想,以及为公司股东谋求利益最大化。


逆向思维、特立独行


尽管意识到情绪化的错误,盲从仍然是投资中典型的常见行为,而杰出的投资者会反潮流而动,在关键时刻不人云亦云。但仅仅与众不同是不够的,你必须懂得别人在做什么,懂得他们为何不对,懂得应该做什么,还必须有强大的精神力量反其道而行(如同耶鲁大学的大卫·史文森所言的持有“令人不舒服的与众不同的仓位”),以及能够坚持备受煎熬的状态直到最后的胜利来临。这最后一条极其艰难,如同一条古老的谚语所言:“过早介入与犯错没有什么区别。”总之,逆向思维和行动是不易的。


显而易见,沃伦善于逆向投资,他甚至陶醉于此。他观察到高收益债券(垃圾债券)有时被标出鲜花的价格,有时被标出杂草的价格,他曾写信给我说:“我更喜欢它们被标出杂草的价格。”一个逆向投资者更喜欢买那些失宠的东西,沃伦便是如此。


反周期


投资包括对于未来的应对,然而,很多杰出的投资家认为他们无法预测未来的宏观经济发展、利率走向以及市场波动。如果我们并不比他人更具优势,应该怎么办?我的观点是,反周期操作会令你收获巨大。

当经济趋于改善、公司报出优异业绩、股价上升、回报可观时,投资情绪易处于良好状态。但投资于不断上升的对象不是卓越投资家所希望的,相反,他们希望在经济萧条时以最大的折扣价买到那些遭受打击的企业。然而,这也不容易。


沃伦不止一次地展示了他的能力——实际上是他的偏好——当人们缺乏信心时,在经济周期的底部进行投资。2008年金融危机时,他分别投资50亿美元持有高盛和通用电气息率10%的优先股,2009年投资340亿美元于对经济周期敏感的伯灵顿北方铁路公司,这些都是他这种能力的体现。今天回顾起来,这里蕴藏的投资智慧是显而易见的,但在金融危机四面楚歌之时,这需要多么大的勇气?


长期的专注且不理会波动


在我45年的职业生涯中,看到的是投资者变得越来越短视。这可能与媒体过于关注投资结果(20世纪60年代可不是这样)有关,也可能是由于按年度盈利表现而提成的对冲基金经理们追求年度收益,反过来将这些情绪又传染给投资客户。但当荒谬的偏见影响他人的思维和行为时,我们却可以通过避免这些荒谬而获益。因此,当多数投资者过度关注于季度、年度表现时,他们实际上为更有远见的人创造了机会。


沃伦曾说他的“持有期限是永远”,他“宁愿要一个跌宕起伏的15%回报率,也不要一个四平八稳的12%”。这让他可以长时期坚持于那些伟大的投资机会、递延税费、以复利方式增长他的投资收益,而不是每年兑现收益,每年支付那些短期(代价高昂的)税金。这样的策略不但令他能避免短期市场波动,反过来使他可以利用市场波动受益。实际上,沃伦的行为表明他更乐于持仓,而不是利用市场的流通性便利而空仓。


勇于在最好的点子上下大注


多元化配置在所谓的谨慎投资管理中扮演着重要角色。一句话,它能降低个股大幅损失的可能。但一个高度分散的投资组合,固然减轻了输家的痛苦,相应地也减少了赢家获利的潜在可能。

如同其他很多事情一样,沃伦对于多元化持有不同看法,“我们所采取的策略,排除了所谓多元化的教条,很多权威人士会说我们这种策略比之传统的方法更具有风险,我们却认为,从了解公司运营的深度和便利度方面看,集中投资的策略可以很好地降低它所附带的风险。”

沃伦知道伟大的投资机会不可多得,所以他时刻保持高度警觉,一旦出现便迅速出击。他关注于那些他所信任的人和公司,不会仅仅因为别人的持有而持有一些令人不安心的企业,他也拒绝仅仅为了减轻错误影响而进行的所谓“劣质多元化”。显而易见,如果你有机会取得了不起的成功结果,这些都是很重要的因素。


稳如磐石


太多的投资者似乎总有很多伟大的事情要忙,或许他们希望留给人一个印象,就是他们总是能聪明地发现一些伟大的投资。但是伟大总是极少的,这意味着,你不可能每天都能遇见。

沃伦愿意长期保持不动,避免频繁交易直至伟大机会的出现。他有个著名的比喻,最伟大的棒球手之一的泰德·威廉斯,肩上扛着球棒站在自己的位置上,等待完美一击的出现。他以此为例,说明自己在投资上的坚持,只有当诱人机会出现时,他才会完美出击。谁说伟大机会总是出现呢?


最后,他不担心会被炒鱿鱼

很少有投资者能在他们认为正确之时全力以赴,当投资对象流动性不佳、具有争议或名声有瑕时,很多人是不敢买入的。同样,他们不会卖掉那些“大家”都说会涨的股票,也不会集中持有那些为数不多的最佳投资对象。为何如此?因为他们畏惧失败带来的糟糕后果。

那些管理投资的经理人担心,大胆的行为会令自己被老板或客户炒鱿鱼。因此,他们宁可平庸地去做那些谨慎的、没有争议的事。约翰·梅纳德·凯恩斯注意到了这种倾向,他评价说:“世俗的智慧告诉人们:对于名声而言,即便遵循常规而失败也好过打破常规而取胜。”但这种倾向揭示了一个难题:如果你考虑失败会令人蒙羞而不愿意大胆进取,那么相应的,你也不会享有如若成功则随之而来的光荣。


伟大的投资者会谋定而后动,一言以蔽之:他们敢于伟大!

显而易见,沃伦不担心有人炒他的鱿鱼,他的位置是不可动摇的。在股市崩溃时,其他基金经理可能会被客户要求撤出资金,这会令投资雪上加霜,而这时沃伦却可以安之若素。在任何伟大投资者的成功中,资金的确定性这一点非常重要。我敢肯定,早年沃伦将对冲基金模式(合伙制)转变为伯克希尔-哈撒韦公司模式时就已经考虑到这一点。


当然,沃伦拥有很多杰出投资者的共性:专注、自律、有目标、工作勤奋、具有极强的数字感和逻辑性,他还热衷于通过大量的阅读和值得信赖的朋友圈搜集广泛的信息。我敢肯定地说,他投资是因为喜欢解决其中蕴含的复杂的智力问题,而名声和金钱的获得倒是这一过程中的副产品。


理论上,很多投资者在过去的60年可以和沃伦·巴菲特干的一样好,上述的品质虽然少见,但并非独一无二。它们每一条都熠熠发光,不是吗?但仅有很少的投资者能将它们聚为一体,让我们一起从这本《巴菲特之道》中寻找答案,看看这些品质如何使沃伦取得了卓尔不凡的成功。




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随缘人 留言于: 2020/5/27 9:44:00

随缘人



主题: 新股申购风险提示

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2020年5月27日(周三)将进行新股申购

浙江力诺:申购代码:300838,申购价格:10.78元/股,申购上限:1.35万股;

松井股份:申购代码:787157,申购价格:34.48元/股,申购上限:0.55万股;

燕麦科技:申购代码:787312,申购价格:19.68元/股,申购上限:0.90万股。



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小小溪 留言于: 2020/5/27 9:30:00

小小溪



主题: 早茶新闻

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央行行长易纲:继续深化LPR改革 推动降低贷款实际利率
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-27/doc-iircuyvi5199981.shtml


发力"两新一重" 前5月新增专项债发行规模达2.15万亿元
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-27/doc-iirczymk3726373.shtml


产销量结束21个月连降 中国汽车市场回暖进行时
https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2020-05-27/doc-iirczymk3729376.shtml



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从容 留言于: 2020/5/26 13:56:00

从容



主题: 我对航信的理解

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航天信息在年报中提及要加速二次创业,构建适应新形式。盈利模式分为四大块:老业务金税、金融科技服务、智慧业务、网信业务每个业务都服务在那些领域在年报里都有详细介绍。优点是比较垄断,缺点是没有提价能力,也不是没有提价能力因为他的所做的业务都和民生挨着,不能每年提价,长期持有既不会失望也不会有太大惊喜。



找到白马: (2020/5/26 16:22:00) ——

智慧交通,智慧公安领域,食品安全,区块链,公司很多东西没交代清楚,

反正也不是坏事,不管那个板块,都是朝阳行业,也蓬勃发展

想着航天信息会退市的真是想多了




从容: (2020/5/26 18:14:00) ——

企业再好在朝阳如果没有提价权的话,随着时间的考验也会变得平庸。




双双: (2020/5/27 9:23:00) ——

苹果都不能想提价就提价

市场上没有那么多想提价就提价的公司




米粒: (2020/5/27 10:29:00) ——

今年的毕业生好难找工作呀。

人数是历年的新高

但是今年受疫情影响,

很多校招都取消了。




从容: (2020/5/27 11:17:00) ——

有定价权的公司不是很多但也不少,举个例子,就拿榨菜来讲把受地域影响青菜头做出来以后,清脆爽口受到人们的喜爱,有权有钱人,明星也都吃这咋菜了吧?反复消费超市里给你涨个两三毛,你根本不觉得什么,难道这不是有提价权的公司吗?




安云: (2020/5/27 19:12:00) ——

在我的理解里,

有价值的公司并不只有提价一条路,

能源源不断的跟上市场的需求也是个方向,

毕竟这个社会更新换代的太快了,

现在的消费模式变了。

有实力一直跟上社会需求的,

那就是很不错的公司。





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老三 留言于: 2020/5/26 12:48:00

老三



主题: 中午30分:《次第花开》开连载(1)

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中午30分:《次弟花开》开连载(1)

[align=right][color=#000066][此贴子已经被作者于2020/5/26 22:24:03编辑过][/color][/align]

小小学生: (2020/5/26 19:28:00) ——

达到老师客观冷静的分析实在需要极大的学习,自己水平太低,今后还是主要买指数基金放心。





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随缘人 留言于: 2020/5/26 9:02:00

随缘人



主题: 新股申购风险提示

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2020年05月26日(周二)将进行新股申购

浙矿股份:申购代码:300837,申购价格:17.57元/股,申购上限:1.00万股。



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周密 留言于: 2020/5/26 0:01:00

周密



主题: 早茶。。。沉思了一下求稳示范户

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求稳示范户今年以来下跌了20%,相对大盘的7%多跌了不少。必须审视一番。
自疫情以来没有操作。那是因为没有什么可以操作的。满仓,没有资金继续买。互换,
也没有哪个品种有明显的波动值得操作。

账户里面,今年以来,重仓股航天信息跌30%多,金融街跌20%多,申万宏源跌13%,
物产中大跌16%,股价都比大盘灾难深重。

航天信息缩水严重,但在股市,这种情况谁没有过呢?好在这一轮账户成本没追高,观
察后,如果变成平庸公司,按平庸公司来估算,说实在的,现在价格已经是平庸的了,
任何一个平庸的公司其股价下跌到只有最高值的1/3的时候,不会是好卖点,而这时候
大力卖出的,不是恐慌的,就是故意的。。。。平庸公司有的是,天也不会塌下来,也
有波动,遇到有更确定更有价值的,不妨换走。说实在的,那些一时高增长的很耀眼但
其实并不吸引我,许多已经涨了很多的白马,也一样不吸引我,他们的潜在风险有多大,
常常大过我的理解,过来的朋友深应有体会。。。。。。
我也是对央企心存一点信任,万一有机会出现一个新的有活力 的航信呢?边看边想。。。
我回望观察过很多好公司,10几年中内部也会遇到种种挫折,股价大多有跌50%以上的经
历,但好公司凭借质地和时间,慢慢地又能继续发展。那么航信有没有机会继续成为一个
好公司呢?这个真的要观察,判断都是基于概率。
今年分红有0.23元,届时账户会多5万多现金余额,再做点差价啥的,度过观察期。

金融街的股价,也是存在的一个奇葩。首先是国企,应该是风险相对小的。只是行业上
不是很理想,房地产,正是国家实行房住不炒的国策,可见行业不被看好。但是,在房
价高涨的时期,其也是默默无闻。房地产中只有万科曾被爆发了一下,金融街依旧,无
论行业的冷热,股价都冷。我也是注意到这样的数据才有存一些的信心:净资产每股11.6
元,股价6.5元。未分配利润7.63元,股价6.5元。
有时候有点疑惑,涨到净资产就几乎能翻倍,我等一两年也无关紧要吧。不然哪天去公司
要求把未分配利润都分了吧,比股价还高20%!其实未分配利润也完全可以回购公司的股份。
真不知代表国家来执掌公司的高管们怎么想的,任由股价无边飘零。
有时候看看自己拿的都是国企,股价都低迷得令人不解,也许高管没有考核也就没有动
力维护股价,也许是国有股本来就没打算减持,根本无暇搭理股价。也许生怕股价太高,
跌下来时引发的问题更难处理,所以干脆一直低迷?
存些金融街的股票,就跟存些比较稀有的邮票一样,没啥担心的,一个行业再困难也总
不会消失的,何况行业中比较好的。以前我也遇到公司股价和基本面低迷,令人暗无天日
的,但没有该股多年后打开看,那些股依旧顽强地还在那里,后来股价没有当初想象的那
么差!我总是反省:其实是仓位,使人的心态扭曲。无仓位时都淡定。所以要淡定还是要
结合自己的认识来布置仓位,才能得安宁。
今年分红有0.30元,届时账户又会多10万左右的现金余额。

申万宏源也是国有控股的证券公司,几年贴底的价格,市盈率市净率都较低。
今年分红有0.09元,届时账户又会多1万多的现金余额。

物产中大也是国有股,供应链集成服务的引领者,这个我不是很懂细节,有一次打出“国
营的体制,民营的效率”真的让人遐想,遐想归遐想,毕竟业绩非常稳定,这么多年0.5元
附近的业绩,一直保持稳健。净资产4.7元,股价4.4元,

今年分红有0.25元,届时账户又会多,2万多的现金余额。

加起来分红今年约莫得有近20万,想想当初求稳示范户初始的资产也就36万,目前再艰苦也乐观。

坚持价值理念16年带来的,即便困难也不真困难的局面,还是很感慨幸好坚持了这一理念,不知

能有几位朋友能够分享。

 

账户其他的能看到的明显会有变化的,当属首都在线上创业板,会有些许收获。

目前短时间大面积股价跌这么多,越是股价困难,其实越要观察和思考,包括公司变化,包括
市场变化。。。我相信后一段时间,认真,包括对分红资金的安排和使用,都会收获好多前所未
有的经验,我相信数股数越来越多以后,数市值的日子也就越来越近,尽管还有很多不确定。
也是,哪里有都确定的时候呢!股市正道也是沧桑,平稳中尽力。



找到白马: (2020/5/26 7:36:00) ——

一季报提及的研发的投入,不是小数目,

可以看得出这个公司接下来是会发力的





找到白马: (2020/5/26 7:55:00) ——

现在最火热的就是消费板块,涨的比牛市还红火

我同事就在感叹,然到就只有我们在节衣缩食了吗?

因为我们这个行业特别明显,与消费有关,都比较自觉的控制了消费的欲望

各部门也是,奖金也比去年缩水了不少,工资也全部和绩效挂钩了,

但是大家也比较理解,毕竟这个疫情可比非典严重多了,

外单的基本停止,内单恢复到8成的样子,但总之是真实受到影响了

以往经常组织聚会,现在突然大家就没了消费的欲望

乐观的想,至少国内的业务已经恢复到七七八八

最近家族间聊天也感觉大家都觉得各自单位的福利都缩水了

有个亲戚很优秀的一个孩子公司不景气,不愿意接受过渡期薪水减半辞职了,

去找工作发现行业工作机会少了,这个行业并没什么岗位招人,

也许好好的接受过渡期薪水减半以后公司度过难关自然会好

可是没有如果,和做股票一样,没有早知道这一说







找到白马: (2020/5/26 8:16:00) ——

写字楼的租金业主主动降了三分之一,

因为同层楼有的单位年后就空了,关门大吉,领导无意间聊了一句多少家搬了,

业主以为领导嫌贵要搬走,哈,大家都不容易,无心一句话都省了几十万房租

共渡难关

今年的确不容易,但是我们国家是全世界恢复最快的国家

慢慢会变好,资本市场再难应该也不会比新冠肺炎刚爆发时更难

虽然市场经常不按理出牌,跌的跌过头,涨的也过头

但只要客观理性,坚持价值

长期看就不会差








东成青月: (2020/5/26 8:31:00) ——

人说买股票像娶妻,每个人都有不同的择偶标准,牵手大家闺秀,秀外慧中,克己复礼,日子中规中矩,虽缺少世俗女子的野性和骚气是生活少了一些荷尔蒙的冲动,但是那些又能持续多久呢?过日子总要回归平淡和本真,真过起了日子,才知道那些知书达理,具有良好教养和家风的女子能给你和你的家庭以及后代带来什么,这时您会庆幸,如果当年选择了被浓妆艳抹吸引眼球的女子,激情过后会是什么结果。

毕竟生活是个长久的事情!




云生: (2020/5/26 10:48:00) ——

大消费是火,但是看看价格和估值,是没办法动手的。混迹市场里的人时常会有一种盲目的自信那就是都认为自己不会是那个最后一棒的买家,不过结果就很难讲了。

所以这些超出个人系统的东西是没办法做的。

还是宁愿慢、宁愿忍耐、宁愿找到合适自己的机会。




找到白马: (2020/5/26 11:13:00) ——

投资一定也是包含对生活的理解,

比如说消费板块,长期来说并不会出现特别低的估值,

出现特别低的机会特别少,

银行板块低市盈率是常态,

消费板块要出现个位数那只能是十年八载等一回

并且也是需要长期持有才能越长越便宜,

医药板块牛股频出,但是一踩雷也会粉身碎骨

所以归根结底挑选持续优秀的也不是很容易

因为优秀的总是少数的,稀缺的且不便宜的

我们在熊市能挑到中等以上,上等价格的公司就已经很不错了

说来就是赚钱不容易,需要努力提高综合能力




双双: (2020/5/26 11:26:00) ——

指数基金可以解决踩雷问题,

注册制是大势所趋,

未来大多数股票就一定是会面临不优秀就下架的问题。

就象纳指,大部分的公司随着岁月的流逝也跟着再见了。

可是你买它的指数,

一样是非常优秀的。

它的规则就是这样制定的,不好的就下车,就是永远保持优秀的组合

所以我们来这个市场就得定位清晰。

不是专业的投资者,

别想着总能抓住苹果,非死不可,特拉死,微软这些大牛股。

抓住这个时代优秀的指数,

也是一样会享受时代的红利。





双双: (2020/5/26 11:47:00) ——

如果来这里时间够长的老会员应该知道,早前的一轮熊市,航天信息也经历过特别低迷的岁月。

也是跌到让人怀疑人生,

负面消息满天飞。

当时我记得周老师的组合是航天信息是绝对的重仓,

不同的是现在这个账户已经有组合了

所以没有能力承受波动的投资者,

切忌满仓跟风




大象: (2020/5/26 13:25:00) ——

是的,特别记得31元跌成13元,暗无天日!那晚两点多还睡不着,第二天13加买了,后来31卖掉加仓的。




大象: (2020/5/26 13:33:00) ——

如今50跌成15,怎么着也得加点点,然后等到50,哈哈




米粒: (2020/5/26 15:27:00) ——

我就是那个原来271仓位不重,

越加越重的人。

市值又重回到 2019

把2020的利润全还回去了。

因为23和24出了271,20以下又都捡回来,

等于是把利润送回去了。271的仓位还套了11个点。


然后医药股涨的好的买得少,跌的买的比较多。一抵销又等于没赚钱。

中了三个新股。刚好弥补271的亏损

银行的账户一直在5--10点之间波动了几年,麻木了,也是只能等牛市。

整体账户回到2019

2020重新开始吧。

还好有一部分基金还是赚钱的,有心把基金赎回来加仓271

但是怕自己承受不起再向下的波动。所以算了。

基金就当成是防守的品种不去折腾了。

熊市都不亏应该等到牛市这点耐心更必须有吧。

看外面到处也有人下岗,失业的不少。

感觉今年赚不到钱也安慰自己是正常的。

赶紧把这2020熬过去。




米粒: (2020/5/26 16:19:00) ——

可以肯定跌到13我也不会割肉,

但是我不想账户大面积缩水,

所以,就安静的等待好了。





米粒: (2020/5/27 9:33:00) ——

15加仓的50卖掉我觉得比较不靠谱

但是想想,这个新高是五年前创造的,

假如公司一直持续的发展,这些发展也是各种积累。

想想未来即使到不了50

30还是不困难的。

这样一想好象被套也不用过于悲观。




价值鱼来了: (2020/5/27 11:56:00) ——

投资就是一场修行,总有至暗时刻的磨练,赞叹周老师的冷静和理性,向老师学习。




和平人士: (2020/5/29 10:24:00) ——

涨跌本是自然规律,在金量子这些年也习惯了。现在的心态,已经不再追求风口和热,本金拿着交行稳稳的分红,每年的分红买点自己长期看好的医药股,坐看股涨股跌。






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小小溪 留言于: 2020/5/25 20:58:00

小小溪



主题: 早茶新闻

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首部民法典呼之欲出:金融活动更加有法可循
https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2020-05-25/doc-iircuyvi4832435.shtml


央行:2018年以来共降准12次 共释放长期资金约8万亿
https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2020-05-25/doc-iirczymk3490465.shtml


转债指数11连跌:累计跌幅4.79% 17只面值低于100元
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-25/doc-iircuyvi4953209.shtml



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云开月明 留言于: 2020/5/25 14:44:00

云开月明



主题: 感谢金量子网站

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感谢网站长期以来的实操展示,感谢周密老师长期以来的无私分享,能够在这里观摩和学习一位经过市场考验,经验丰富的的职业投资人投资,非常幸运,谢谢!



大象: (2020/5/25 15:03:00) ——

支持!




找到白马: (2020/5/25 15:14:00) —— 恐慌盘

有个股友问我航天信息会不会退市?

我说你想多了




周密: (2020/5/25 20:56:00) ——

回云开月明:感谢从何谈起啊!都是自己的路自己走的,自己的道自己悟的。。。。。。朋友最多只能说是聊聊,一路不寂寞。




周密: (2020/5/25 21:28:00) ——

回找到白马:这几天朋友们都在问航信,真是压力山大




周密: (2020/5/25 21:35:00) ——

航信,央企,账面现金近百亿,每周中标新项目,最差能差到什么程度呢?我也在谨慎思考。。。

恰逢航信政策主导转型到市场主导,这个转变其实我乐于看到,但蜕变哪里没有震动的?

之后,最差情况,变成平庸公司。好一些情况,发现一个新航信。

 

。。。。。。。现在所有的担心其实都是股价剧烈向下波动引发的。。。。。。




找到白马: (2020/5/26 7:33:00) ——

跌倒这样,很多20以上买入的,假如又是重仓

那么,可以肯定,可能无法理性的看待一个各方面基本面还不错的公司了

加上一季报是亏损就慌的一匹

越跌就越自然去各个论坛找安慰,

自然会出现各种更悲观的声音,

仿佛这个公司就要退市了






双双: (2020/5/26 11:57:00) ——

现在的点位我感觉能重仓的只有指数基金。

不然回撤多了,爱胡思乱想就是人的天性。

指数基金就没啥好想的。

国家的道路肯定是曲折,震荡完它的方向一定是向上的。

可是任何一定公司,

都无法在重仓被套的情况淡定的说,它一定向上。

哪怕优秀的茅台在禁酒令反腐令时,也能大幅跌个好几年。

垃圾的公司就更悲催了,还得时时刻担心它是否退市。





云开月明: (2020/5/26 14:54:00) ——

回周密老师:  能十几年坚持公开自己的每笔操作,无论在顺境还是逆境。同时毫无保留的分享自己的心得,非常可贵和令人尊敬。

  这能让有心人得到很多的启发和学习。是非常值得感谢的!




米粒: (2020/5/27 9:29:00) ——

这市场上很多大V随时出手就是赚钱的。

亏损的都略过不提。

赚钱的就大晒特晒

亏钱的几乎不说。

周老师十几年如一日的展示自己的操作完整可信的

虽然技术上看不到多高超的本领。但我觉得非常接地气,也非常真实。

这份坚持的确不易。

值得尊敬。。





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小小溪 留言于: 2020/5/24 18:58:00

小小溪



主题: 早茶新闻

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中概股遭遇至暗时刻?证监会重磅发声:坚决反对将证券监管政治化
https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/2020-05-24/doc-iirczymk3314981.shtml


政协委员贺强:建议科创板率先实施T+0
http://finance.sina.com.cn/zt_d/lianghuijh2020/


富时罗素6月扩大纳入A股至25% 外资ADR持仓或下降
https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-24/doc-iirczymk3311914.shtml


5G新玩家中国广电入场:2个组合2张大网 电信业变局开始
https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2020-05-22/doc-iircuyvi4375271.shtml



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狐迷 留言于: 2020/5/22 19:37:00

狐迷



主题: 冷清的原因

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论坛冷清原因:

1. 技术潮流没跟上,与新形式相比,便捷性差太多,且电脑大家已基本不用了,都用手机了。

2. 投资理念没改进,永远是271,其实271已过成长期、垄断期,树长不到天上,靠行政形成的垄断必然要公益化。执着与偏执是一体两面。

3. 论坛氛围不开放,海乃百川,有容乃大。批评,哪怕是刺耳的批评,也不要轻易打压,否则,理想化会把理想杀掉。

4. 聚才之壤没建成,不仅没邀请的优秀人才,仅有几个有成长的,也各自孔雀东南飞。

或许,本来就是玩一票而已,玩完就撤。




小小学生: (2020/5/22 20:11:00) ——

现在股市太磨人,除一少部分概念股涨,大部分股票波动小,买也不是,卖也没多少差价,股票本身没活力。




小小学生: (2020/5/22 20:13:00) ——

现在股市太磨人,除一少部分概念股涨,大部分股票波动小,买也不是,卖也没多少差价,股票本身没活力。




小小学生: (2020/5/22 20:15:00) ——

指数没跌多少,个股阴跌,感觉方向不明





小小学生: (2020/5/22 20:24:00) ——

有成长性高,比银行类估值底的新面孔股票说说当然好。




云生: (2020/5/23 20:49:00) ——

没啥原因,市场不好呗。另外金量子的模式挺好的,投资不需要太多的争论,自家树立信心,自己对自己账户负责就行了。




吴带当风: (2020/5/24 16:31:00) ——

是的




找到白马: (2020/5/24 23:19:00) ——

我也觉得这样挺好,安安静静投资不是挺好的嘛

投资的事业长长久久才靠谱

短期的题材也许很热,很吸引人但未必不是一个更大的坑在等你




米粒: (2020/5/25 10:54:00) —— 呵呵

有人说茅台要茅台涨不动了,

大盘才有可能止跌。




米粒: (2020/5/25 10:57:00) ——

大盘天天跌,

但是大消费创新高的比比皆是。




大树: (2020/5/25 11:00:00) ——

呵呵!迷糊股友又来了!




大树: (2020/5/25 11:06:00) ——

炒股还是要均衡配置,

大树现在是喝酒(茅台)吃药(片仔癀)买保险(中国平安)

挺好的。呵呵!





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晴天 留言于: 2020/5/22 10:51:00

晴天



主题: 恒顺醋业

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有没有朋友和我一样长期持有恒顺醋业 ?



行知: (2020/5/22 12:29:00) ——

做差价卖飞了





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