主题：老张基金07年4月25日建仓（09年7月23日更新）

本周无操作  

　　三一重工(35.51,-1.47,-3.98%,吧)“非主业”负作用：8月底前清仓二级市场股票

　　三一重工不再“炒股”？

　　4月26日，三一重工(600031.SH)发布2007年报，正式宣布2008年8月底前全部退出二级市场股票投资。

　　年报还指出，三一重工2007年净利润为19.06亿元，其中，证券投资总收益达到4.45亿元。

　　三一集团总裁向文波此前曾透露，三一集团主业利润和投资性收益各占一半。

　　“这是投资者很愿意看到的一种姿态，有利于三一重工集中精力经营主业，不再参与市场投机。”中信证券(35.12,-0.22,-0.62%,吧)机械行业首席研究员郭亚凌表示。

　　问题的关键在于，三一重工清仓二级市场的股票，并不意味着三一集团也将同期进行清仓。

　　非主业经营

　　针对上述股票投资计划，记者试图联系三一重工总裁向文波，但是其手机一直处于关机状态。

　　天相投资在最近一份报告中指出，三一重工2007年报期内仍持有包括中石油在内的8只A股和2只H股。由于二级市场风险加大，公司2008年

　　投资股票收益不容乐观，将导致该公司利润同比增长放缓。

　　记者注意到，三一重工投资的中国石油(16.84,-0.75,-4.26%,吧)、中国平安(64.70,-2.32,-3.46%,吧)、承德露露(21.81,-0.46,-2.07%,吧)、贵州茅台(176.60,-1.22,-0.69%,吧)、海螺水泥(57.31,-2.58,-4.31%,吧)以及H股的中国铝业(21.40,-1.60,-6.96%,吧)、湖南有色金属等10只股票中，除了中国铝业和中国平安外，全部实现了盈利。其中，海螺水泥的收益高达2298万元，公司证券投资期末账面值为3.58亿元。

　　除了证券投资，三一重工还持有1333.333万股长沙市商业银行股权与4000万股岳阳市商业银行股权。

　　国金证券董亚光对本报说，“三一重工的股票投资存在较大风险且与主业无关，不利于公司估值水平提高。”

　　某券商分析机构研究员分析认为，在牛市中，交叉持股具有利润快速增强效应，但是去年底以来行情逆转，这种盈利模式面临崩溃，大大增加了炒股风险。

　　据三一集团内部材料披露，公司2006年股票投资收益约10亿元，首度超过产业利润。其中，三一重工在2006年的股票、基金收益为9224.7万元，而2005年仅为213万元，获益增长43倍。

　　三一重工2007年三季报透露出诸多炒股信息，其一，该公司共投入3.28亿元进军A股与H股，甚至买入港股权证；其二开始在A股战略性减仓，追加H股投资，总计约2.42亿元；其三，共买进近30只各类股票，其中A股19只，H股10只，港股权证一只。

　　但是去年下半年以来A股指数大幅度下跌，导致三一重工股票投资出现大幅度缩水。

　　公开资料显示，三一重工截至2007年第三季度在A股二级市场的投资缩减到8552万元，仅为港股投入的三分之一。

　　加大“重组注资”

　　三一集团炒股正在资本市场引发新一轮质疑，三一重工开始意识到非主业经营的负作用。

　　“炒股可以挣快钱让财报变得漂亮，但是会损失公司和股东的长期利益……上市公司参与炒股这是一个很值得警惕的现象。”多位投资者在网络上发表了对三一重工炒股的强烈质疑。

　　“上市公司投资股票的收益占利润总额绝大部分非常可怕，一旦股价开始回落，将不得不减记投资损失。”华东政法大学商学院汪康懋教授说，股价下降后的资产缩水对实体经济的影响相当严重，规范交叉持股已是当务之急。

　　三一重工年报透露出，2008年上半年将启动集团挖掘机业务的收购，继续延伸公司的产品链。一方面，三一重工宣称尽快退出二级市场；另一方面，三一重工高层多次公开透露，将继续加大注资力度，从三一集团购买主业资产。

　　2007年三一集团挖掘机销售1500台左右，净利润1亿元左右。预计2008年挖机销量有望增长100%，达到3000台左右，实现净利润2亿元左右。

　　由于2007年毛利率低于预期，国金证券在报告中调低了三一重工盈利预测。

　　天相投资指出，三一集团将采取产品线成熟一个就注入一个的方式，在挖掘机注入上市公司后，汽车起重机未来也有望进入上市公司。

　　“产品链的扩张，有利于完善三一重工的产品线以抵御宏观调控的风险。”天相投资在报告中指出。