dvbbs
收藏本页
联系我们
论坛帮助
dvbbs

金量子论坛金量子.工作室会员工作室 → 梧桐树投资学习工作室


  共有48826人关注过本帖平板打印

主题:梧桐树投资学习工作室

帅哥哟,离线,有人找我吗?
蓝色浆果
  1楼 个性首页 | QQ | 信息 | 搜索 | 邮箱 | 主页 | UC


加好友 发短信
等级:黑侠 贴子:729 积分:1190 威望:0 精华:0 注册:2008-2-21 9:13:00
  发贴心情 Post By:2019-1-13 10:15:00

20190104 账户记录  读书笔记(一)

目前仓位106%(含融资6%),2019年示范账户 +2.63% (新股收益除外),上证指数 +0. 84% 9只股票:国泰君安、鸿路钢构、泰禾集团、汤臣倍健、平安银行、利亚德、中国平安、新城控股、东阿阿胶,主要在消费、医药、金融保险、大健康行业、房地产、科技等。

 

本周操作:无。

 

2019年从阅读开始,虽然去年底就看完了。《财报就像一本故事书》,作者刘顺仁,台湾大学会计学暨研究所教授。书中内容通俗易懂,一些复杂的会计学概念,通过一些案例、故事或者简化描述,让人读起来更轻松,内容也不失精彩、专业和准确,受益不少。

 

推荐这本书给朋友们,它能“帮管理者管好企业,帮投资人买股票”。摘录书中精彩片段(自我感觉)如下:

 

“当投资人需要周转资金,必须出售持股时,他们通常出售有获利的股票,而不是处在亏损状态的股票。这种“汰强存弱”的投资策略,是一般投资人无法获利甚至遭受重大损失的主要原因。行为经济学家泰勒将这个行为归之于“心理会计”作祟。企业经理人面对投资决策的失败,往往也迟迟不愿承认错误,甚至可能继续投入更多资源,让公司陷入困境。”

 

“会计数字只是结果,管理活动才是组织创造价值的关键。分析财务报表不能只看死板的数字,还要能看到产生数字的管理活动并分析这些活动所可能引导企业变动的方向。”

 

“领导能力最重要的核心,是使个人或团体产生共享的愿景。经理人必须不断借着面对市场交易活动的现状来认清事实。当企业处于景气低迷且竞争日益激烈之际,如何协调各个利益相关者的利益,不仅是近年极受重视的“公司治理”之重心,也是财务报表分析中极为重要的议题。”

 

“如果企业决策建立在对事实的错误认知之上,或由于领导者强烈的个人信念,让整个管理层也产生错误的“集体意见”,一样可能导致惨痛的经营教训或投资亏损。”

 

“一个企业要创造财务绩效,不能固守过去的成功模式,必须要有高度的应变能力。《从优秀到卓越》中说到“在企业的经营上,辉煌的过去常是企业进步的最大敌人。”

 

“我们除了要知道一家企业的营收主要产生自哪些产品外,还要了解哪些产品会帮企业赚钱。”

 

“短期来说,企业获利与经营活动现金的流动方向可能不同;但长期来看,两者的发展趋势必定归于一致。就企业活动的本质而言,它必须能创造经营活动的现金净流入;对投资人来说,经常出现经营活动现金净流出的企业,绝大多数都没有投资价值。”

 

“经营活动现金流量的变化,可以反映企业经营活动的形态,以及因此产生的竞争力;而投资及筹资活动现金流量的变化,则反映了经理人对公司前景的信心与看法。”

 

“分析股东权益变动表时,注意保留盈余占整个股东权益的比率。假使该比率较高,表明公司账面的财富大多是由过去获利所累积的。”

 

“新上市的股票因为在短期有不错的涨幅,让投资人纷纷加入投资,在这里我要提醒读者们应该对这些投资标的做长远的评估。根据观察研究发现,IPO的公司在上市1年到3年后股价表现普遍下降。”

 

“优厚的员工分红制度,虽然有吸引人才以增加公司竞争力的功能,却可能造成员工重视短期财富的增加,起不到长期的激励效果。保障股东权益是经理人实践“课责性”最重要的指标。”

 

“资产通常只会变坏,不会变好:1、存货会因价格下跌造成重大损失(如科技产业、农林牧渔);2、应收贷款会因倒账而造成重大损失;3、长期股权投资因投资标的经营不善,成为壁纸;4、衍生性金融商品使资产价值难以衡量,造成意料之外的重大损失。”

 

“资产的价值,主要是建立在假设“未来能创造的现金流量”之上。销售人员的奖金发放,应该与应收账款能否回收联系起来,改善应收账款质量的有效方法”

 

“盈余品质才能真正反映企业的竞争力,创造企业的长期价值。什么是盈余品质?盈余品质一般由五项条件构成:盈余的持续性越高,则品质越好;盈余的可预测性越高,则品质越好;盈余的变异性越低,则品质越好;盈余转换成现金的可能性越高,则品质要越好;盈余被人为操纵的程度越低,则品质越好。”

 

“凡是在前期进行大规模的组织重整或资产减损记列着,未来都有可能有盈余品质问题。因为部分未来可能发生的费用提早认列,使得未来的经营绩效有虚增之嫌。”

 

“扭曲财务报表无法解决公司面临的竞争力及管理问题,只是将问题延后,并使问题恶化。对投资人而言,别太自信于自己能看穿企业的财务数字操纵(困难度太高),应该专注地观察企业长期竞争力的变化,避开没有竞争力的公司。”

 

“盈余品质的背后是管理品质,只有真正地改善管理活动,才能创造竞争力,进而达到“基业长青”的目标。能赚钱不一定代表有竞争力,但是能持续、稳健的赚钱,就一定有竞争力。”

 

“最重要的是,随时保护自己,九大贴士:

1、注意股价“利多下跌”的警讯;

2、注意公司董监事等内部人大举出脱股票的警讯;

3、注意董监事或大股东占用公司资金的警讯;

4、注意公司更换会计师事务所的警讯;

5、注意公司频繁更换高级经理人或者敏感职位干部的警讯;

6、注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯;

7、注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯;

8、注意营收账款、存货、固定资产异常变动的警讯;

9、注意具有批判能力的新闻媒体对问题公司质疑的警讯。”

 

“企业的优质成长主要反映在同时且持续地达到营收增长、获利增长、经营活动现金流量的增长。三种不同的优质成长类型:1、重视获利增长甚于营收增长;2、重视营收增长甚于获利增长;3、重视经营活动现金流量增长,甚于获利及营收增长。”

 

“企业劣质增长的指标常见的两种:1、营收增长,但获利不仅没有增长,反而是负增长(失去对成本的控制);2、营收及获利增长,但经营现金流入的现金持续萎缩,甚至出现现金净流出(快速增长企业对应收账款或存货增加的失控)。”

 

“给经理人的十大建议:应用财报增加竞争力。

1、“你是对是错,并不是建立在别人的认同上,而是建立在正确的事实上”。

2、必须让公司的财务报表尽可能快速地显示“经济实质”,减少“衡量误差”,并拒绝“人为操纵”。

3、财务报表是问问题的起点,不是问题的答案。

4、企业像是一个鼎,靠着三只脚(三种管理活动,经营活动、投资活动、筹资活动)支撑,任何一只脚折断,鼎都会倾覆。

5、活用财务报表吐露的竞争力密码,建构你的“战情仪表板”。

6、企业竞争力主要来自“贯彻力”,“成长力”,“控制力”等三种力量造就的优质成长。

7、除了重视财务报表数字金额的大小,也要重视数字质量的高低。当经理人或投资人面对资产质量的问题时,要能“认赔”,“舍弃”及“重新聚焦”。

8、让财务报表成为培养未来企业领导人的辅助工具。

9、经理人和投资必须养成阅读“经典企业”年报的习惯。

10、别忘了正派武功的不变心法-财务报表必须实践“课责性”。”

 

本周要闻:“中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019115日和125日分别下调0.5个百分点,将释放资金约1.5万亿元。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。”

 

仅供交流、勿仿

 

欢迎关注微信公众号:梧桐树投资管理


0


投资企业、不猜涨跌、长期复利
支持(0中立(0反对(0回到顶部
总数 333 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一页 ..34